鸡蛋期货行情

期货:鸡蛋主力多头资金离场

作者:鸡蛋期货行情预测

  概念:今日资金大举离场,鸡蛋的反弹能量根基衰竭。近期根基面多空交错:南方区域高温多雨,蛋鸡“歇伏”比例上涨,加大了鸡蛋短期供给缺口;可是近期生猪价钱有所下降,消费者对鸡蛋需求略微削减。是以,今朝鸡蛋期价的涨跌仍首要由资金的去留所决意。从今日鸡蛋价钱减仓大幅下行的走势上看,短期内鸡蛋上涨的能量消散,但同时因为没有空头资金自动入场打压,期价在后市或也缺乏继续下跌的能量。总之,我们判断今朝鸡蛋期价涨势或将临时告一段落,后市其转化为高位大幅震惊走势的概率较大。手艺上看,JD1409合约鄙人破20日均线后,厥后市或在5200整数关隘四周追求支撑;而期价在确认下破60日均线前其继续下行的空间就受到限制。

  操作建议:短线生意;在JD1409合约下破60日均线前暂不宜低位追空。


火箭蛋高位运行 空头可伺机而动

一、 行情综述

  1. 期货市场

  图1:鸡蛋主力合约JD1409周行情走势 图2:鸡蛋主力合约JD1501周行情走势

 

 

 

 

  数据来历:博弈巨匠,宝城金融研究所

  进入2014年后,国内鸡蛋价钱根基体现为探底回升的走势,1、2月份市场空气偏弱、期价底部彷徨为主,3月份之后,中期上涨模式逐渐开启、价钱重心络续上移,固然5月下旬之后陷入调整,但经由短期调整后,鸡蛋期货显示依然强势,迎来第二波上涨,期价屡创上市新高,截止到7月18日,JD1409合约期价较上市最低点4143元,涨幅已高出30%,强势特征尽显。但同时,跟着养鸡利润探底回升,或已经刺激了下流消费的鸡栏补库的完成,远月的供给压力有望减轻,期价显露出近强远弱的款式。

  2. 现货市场

  图3:全国主产区鸡蛋现货价钱

 

 

  数据滥觞:WIND,宝城金融研究所

  从曩昔两年经验来看,因为受到中秋和国庆节节沐日的影响,第三季度整体鸡蛋现货价钱阐发出强势特征。在2012年6月份之后鸡蛋现货价钱显现急剧上升后急剧回调,尔后迎来了鸡蛋第三季度的季候性旺季,而2013年鸡蛋现货的旺季开启则是在2013年7月份之后,与2012年6月的行情雷同,鸡蛋现货价钱显现了急剧上升后大幅回调的行情,尔后进入到第三季度的旺季行情。

  纯真从汗青数据来看,鸡蛋现货价钱的急剧上升,老是陪伴着随后价钱的大幅回调。而今朝,全国各地域鸡蛋价钱已经切近或者超越近三年来的高点水平。跟着时间的推移,鸡蛋现货价钱面临回调的压力也在随之上升。而因为价钱水平的高企,或会限制后市商业商囤货的积极性以及对将来现货继续上涨的决心。是以,我们认为继续追涨鸡蛋的风险在加大。

  3. 鸡蛋价钱季候性纪律阐发

  图4:国内鸡蛋均价与季候性指数(年内首周定位基期=1)

 

 

 

  资料起原:WIND,宝城期货

  经由统计或许发现,在曩昔的15年中,没有一个年份的9月价钱低于6月价钱,鸡蛋价钱从6月到9月的平均增幅为15.2%,个中2003年6月到9月的增幅高达36.14%,按照积年平均增幅推算,本年9月份鸡蛋现货价钱将可能达到4900元/500公斤,但鉴于现货价钱在5月份时已曾高居5000元/500公斤之上,加之本年处于价钱大周期的上涨阶段,估计9月份鸡蛋现货均价将很可能较6月份增进25%以上,达到5300元/500公斤一线。跟着今朝期价的上行,我们认为今朝的期价的上涨或已经根基到位,后市的上涨空间有限。

  二、 根基面影响阐明

  1. 上游豢养原料成本压力有望下降

  鸡蛋是饲料的转化物,鸡蛋的成本包罗蛋鸡的饲料成本,雏鸡费以及其他成本,饲料成本和雏鸡费占总成本的75%-90%。个中,饲料成本占总支出的 60%-70%,是决议鸡蛋价钱的首要成本。

  近年来,跟着饲料价钱的上涨,饲料成本占鸡蛋比重持续上升,2011年饲料占鸡蛋成本的比重高达92%。个中,玉米和豆粕是鸡饲猜中能量和卵白质营养的首要组成原料,离别占全价料(蛋鸡料)的60%-65%和20%-25%。玉米价钱和豆粕价钱的转变将直接影响饲料成本的改变,进而影响鸡蛋价钱的波动。

  首先来看上半年豆粕走势状况,一季度,在生猪养殖景气宇低迷、原料供给丰裕的后台下,国内豆粕供需情况相对宽松,致使期货价钱低位盘桓,现货市场更是延续2013年10月份以来的下跌趋势、走势加倍低迷。不外,二季度以来,受美豆旧作库存偏紧提拔豆粕作价成本的传导,在油厂捍卫压榨利润、维持挺粕策略的布景下,终端饲料需求得以迟缓回暖,带动价钱探底回升,现货均价再度提高至3900元/吨之上。但近期因为美国中西部产区天色优越,丰登预期增加。美国农业部7月份供需讲演进一步确认了2014年美豆供需款式向宽松空气的转换,且因为作物生长优良率处于20年来最高水平,压制豆粕的上涨空间,尤其是对于远月合约的豆粕来讲,中期的下跌趋势已经根基确定,除非后续有极端天色炒作,不然远月合约不具备大幅反弹的根基,而远月合约即便有反弹,反弹空间也已经非常有限。

  图5:M1501日K线图—豆粕走势弱势尽显

 

 

 

  资料起原:WIND,宝城期货

  而玉米市场波动性不大,价钱有望以稳为主。因为豆粕较前期已经有必然幅度的下跌,比拟前期,养鸡的原材料成本已经有所降低,而若后市天色身分不克得以有效发酵,豆粕的弱势恐将会继续延续,估计蛋鸡共同料价钱或是以显示偏弱。

  2. 供给偏紧款式有望改善

  因为国内鸡蛋消费具有较强的刚性特征,对于价钱的更改更大水平上取决于鸡蛋产量或在产蛋鸡的存栏量。

  鉴于年头受禽流感疫情影响,一二月份补栏数量较往年补栏积极性大幅削弱,但到了三四月份补栏数量稳中有升,或将决议9、10月份之后鸡蛋供给偏紧的构造有望改善。芝华数据显示,凭据对国内2000个养殖户监测数据,在产蛋鸡存栏量从2013年11月起头继续下降,本年1月份在产蛋鸡存栏量较客岁12月环比下滑4.69%,2、3月份环比降幅则划分为10.38%和8.5%阁下,新开鸡数量远小于减少鸡数量,在养殖利润低迷的靠山下(一季度均维持在0元/羽之下,2月下旬吃亏水平高达18元/羽摆布),终端养殖户的补栏积极性受到较大按捺。但跟着期价的上涨,3月和4月份的鸡苗补栏已经显现探底回升的态势,而今朝养殖行业的利润也夙昔期的低点探底回升,下流补栏积极性亦有所提振。是以,远月合约较近月合约面临的回调压力更大。

  图6:国内首要区域蛋鸡补栏数量积极性增加 (票据:万羽)

 

 

 

  资料来历:WIND,宝城期货

  图7:国内首要地域蛋鸡养殖平均利润探底回升(元/羽)

 

 

 

  资料起原:WIND,宝城期货

  其次,在需求方面,下半年节日较为集中,尤其是中秋、十一等传统节日将会促发鸡蛋终端需求的快速释放,有利于蛋价偏强运行。但今朝距离中秋节仍有快要两个月的距离,下流补库需求尚未开启,鸡蛋价钱继续上涨的动力或将不足。

  三、套利状况阐发

  截止7月18日,鸡蛋9月和1月合约收盘价价差为635元,创出上市以来新高。说明在此次上涨的过程中,首要是因为近月合约带动远月合约的上涨。

  首先,因为一季度蛋鸡存栏量显着不足,使得供给端口产出动力在三季度将难以较好恢复,而夏日养殖户对老鸡的裁减速度可能加速,暗示鸡蛋供给偏紧款式将有望延续至10月份阁下。而在9月份之后,市场可能会陷入需求淡季周期,1501合约期价会受到较大的调整压力,对于价差生意而言,估计近强远弱的构造仍会延续,1409合约相对于1501合约升水幅度有望扩大。因为来岁1月份对应的可能是鸡蛋生产的改善周期,1月蛋价将会显着弱于本年9月份,凭据汗青统计以及两个合约的根基面强弱环境,建议投资者在两者价差处于400元/500公斤以下时,做多9-1月价差。当二者价差处于650元/500公斤以上时,做空9-1月价差。

  图8:JD1409-JD1501价差

 

 

 

  资料起原:WIND,宝城期货

  表1: 国内鸡蛋 6 月和 9 月价差环境(元/吨)

 

 

 

  资料起原:WIND,宝城期货

  四、总结

  从汗青纪律来看,第三季度为鸡蛋现货价钱的季候性旺季,但凭据我们的测算,9月合约5300的价钱或为合理的期货价钱,今朝的价钱或已经超涨。而因为今朝养殖利润已经探底回升,或会刺激下流养殖企业积极补栏,我们认为远月合约的供求压力有望缓解,远月合约有进一步回调的压力更大。


 

鸡病专业网——为行业 尽己任!